问答题
自次债危机以来，在交易所交易的衍生品体系中的1)保证金账户系统和2)清算体系也已被引入到场外衍生品中。以下我们讨论交易所衍生品，从投资者和金融机构间的期货保证金账户系统和理论期货价格开始。自2016年6月1日开始交易时，一些投资者购买了2单位于2017年6月交割的黄金期货（每单位100盎司，共计200盎司）。期货价格为每盎司1285美元。初始保证金为每单位2000美元，总计为4000美元。而且维持保证金为每单位1500美元，共计3000美元。此外黄金即期价格在2016年6月1日开始交易时为每盎司1250美元。无风险利率为年率2.3%（视为一个不连续利率），黄金的储藏成本为每年每盎司3美元，延期支付。
黄金期货价格在2016年6月1日交易结束时，从1285美元降为1282美元。请计算初始保证金账户的余额。
每盎司价格变化为3美元，因而初始保证金200盎司将会减少600美元。4000美元减去600美元，我们会得到3400美元。......
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问答题 你的同事想让你为该债券组合创造一个免疫策略。请简短解释你如何创造一个免疫策略，以及该策略的好处。
问答题 如果你持有债券组合一直到期，并且没有债券违约，必须要发生什么你才能获得5%的回报？
问答题 最后，你被要求评估这些或有资本债券的风险/回报的暴露。c1）此类或有资本债券从投资者角度看有强烈的需求，主要原因是什么？请解释.c2）从投资者角度看，除了利率风险外，或有资本债券通常还面临哪些主要风险因素？请从中列出3种。c3）为何银行要发行这种较为昂贵的或有资本债券？
