首先，你需要面临一些基本问题（假定此买入期权不被执行）。a1）如果相关互换利率（swap rate）是3.50

问答题

案例分析题

你是一家欧洲银行的债券发行主管，该银行在10年前发行了一只永久次级固定收益附息债券。这只债券包含一个赎回期权（买入期权），期权的执行时间是发行后的10年（即今天），如果到时债券没有被赎回，息票率会提高（见下表）。

收益率的天数惯例：30/360；
由于金融市场的混乱，债券的收益率利差已经显著扩大。结果你不得不处理如下问题：要么赎回债券，要么不赎回但由此会引致前面提到的息票率提高问题。请你就如何处理这只债券，给管理董事会提出建议。

首先，你需要面临一些基本问题（假定此买入期权不被执行）。
a1）如果相关互换利率（swap rate）是3.50%（按年计），计算此债券的现价。
a2）确定此永久债券的修正久期。永久债券的麦考利久期D的定义如下：

a3）如果利差缩小100bps，请使用基于久期的方法估计此债券的价格。[注：如果没有解出问题a1)和a2)，用65%作为债券价格、麦考利久期为14年来计算。]
a4）你认为问题a3)中的估计可靠吗？请解释。

【参考答案】

a1）永久债券的价格P等于其固定票息（C）除其收益率（R）：a2）永久债券的麦考利久期D定义如下：修正久期D_m......

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试卷二(固定收益分析与估值、衍