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问答题

计算题某公司目前的资本结构为:40%为普通股或留存收益,10%为优先股,50%为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。 公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元,其来源如下:按面值发行利率为10%的债券70万元,发行股息率为11%的优先股14万元,其余部分用明年的留存收益来支持。 公司当前普通股市价为每股25元,明年普通股红利预计为每股2元,目前公司流通在外的普通股为25万股,预计明年可提供给普通股股东的净收益(包括明年资本预算的净收益)为106万元。该公司过去10年的股利和收益增长率均为5.7%,但在可预见的将来,两者的增长率估计仅为5%。公司所得税率为25%,要求:

如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元(而非106万元),而公司坚持其140万元的资本预算不变,问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化(假设股利政策不变)?

【参考答案】

会发生变化。因为公司的股利政策不发生变化意味着企业仍然支付2×25=50万元的股利,这样,公司明年的留存收益仅为80-5......

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