问答题 混合基金是一种共同基金，它把增长型股票与价值型股票结合在一起。它可能也包括货币市场基金。为何难以描述这种基金的风险与回报特性？如何克服这种困难？

问答题 Toyoda先生想知道这些结果将如何影响资产配置审核。养老基金的资产配置委员会假设全球利率将上升的同时经济将继续表现不稳定。e1）图3a)中的数据是运用现有的最长的历史时间序列计算得出，目的在于提供资产配置审核前的输入参数。与之相对应的是，图3b)显示的是资产配置委员会新提出的参数。请用定性的方法描述图3a)与3b)参数之间的差别，同时向Toyoda先生解释，这种变化暗示资产配置委员预期经济前景会发生怎样的变化。e2）根据提出的参数的变化，决定资产配置的有效边界的形状将会如何变化？在图4中加入新的有效边界，并解释新的有效边界与现有的有效边界之间的区别。e3）根据你对问题e2)的回答，解释国内股票和外国股票投资权重的可能变化。e4）如果你投资于传统资产类别，为了达到目标回报率，投资于高风险的国内股票是必要的。因此作为一种替代，你考虑投资于对冲基金。请列出投资对冲基金时所需要了解的三个要点。e5）Toyoda先生指示你去研究一种挑选相对于基准（TOPIX）具有更低贝塔值的股票的方法，从而降低国内股票头寸的风险。请问你对于这种方法的看法？

问答题 Toyoda 先生想知道，对图1和图2的分析以及资产配置委员会的观点，将如何影响资产配置审核。d1）计算一个等权重的投资组合的风险（标准差形式），该组合一半投资于国内债券，另一半投资于国内股票，如果这些资产类别之间的相关系数为i)0.4或ii)-0.4。假设国内债券的标准差为2%，国内股票的标准差为20%。d2）运用d1)的计算结果来解释分散投资的作用。