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试卷二(固定收益分析与估值、衍

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问答题

案例分析题

2015年3月,你正分析一家主要石油公司的各种期权。不幸的是,该公司最近宣布今年不支付红利。由此,公司股票下跌到一个新低点。股票的期权都是欧式期权。它们的合约规模是100。将于一年后的2016年3月到期。
无风险利率是年率1.0%(连续复利)。标的股票的年平均历史波动率为0.15。股票目前按16.60欧元进行交易。使用以下数据讨论:

计算你同事策略下头寸的德尔塔、维伽、和西塔值。这些数字告诉你该策略有哪些短期风险暴露?

【参考答案】

当S=16.6时,德尔塔为正:如果标的股票变化一单位,组合价值变化接近925欧元。
维伽为负。如果波动性增加10......

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问答题 讨论该策略的机会和风险,假定你持有头寸直到到期日。

问答题 你的一个同事建议卖出执行价格同为17的10份看涨期权,以及30份看跌期权。在以下计算中,明确考虑期权价格的利息。c1)计算该策略的初始投资/收益。c2)到期日股票价格为ST,计算该策略到期时的损益值V,V是ST的函数。用数字和/或代数式/字母等填写以下空白。c3)计算最大盈利和/或最大损失,以及该策略的损益点。c4)画图表示该策略到期时的盈利/亏损(每股价格)。标出坐标轴,以及相关的损益水平。

问答题 与历史波动率相比,你将建议买入或卖出该股票的期权吗?或者你更倾向于建议忽略隐含波动率和历史波动率之间的差异?请解释您的答案。

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