问答题 X先生正在考虑分散化投资于下列全球股票基金和国内公共债券基金：全球股票基金回报与国内公共债券基金回报之间的相关系数为-0.20。无风险回报率为1%（年化）。b1）有一个投资组合60%投资于全球股票基金，40%投资于国内公共债券基金，计算该组合的期望回报和风险。计算应以百分数表示，四舍五入至小数点后一位。b2）X先生考虑投资100万元，他想将一年后组合的市场价值低于80万元的概率限制在5%或以下。计算b1)中描述的组合（全球股票基金60%，国内公共债券基金40%）是否满足这个条件，证明你的结论。假设回报服从正态分布。根据正态分布的累计分布函数N，N（0.05）=-1.645。

问答题 你的一位客户X 先生是35岁的政府雇员，正在考虑每年投资100万元的形式来为退休做准备。X先生听说就生命周期投资而言，个人投资者除了金融资产以外还拥有人力资本。他问你那意味着什么。简短解释“人力资本”的含义。

问答题 作为对冲策略的备选策略，你评估了一个使用指数看跌期权的保护性策略。该目标是构建一个下限，对管理组合在明年中资本价值下降超过8%时进行保护。该股票组合做了有效充分分散，它的红利回报为年率2%（连续复利），与欧洲STOXX50指数的红利回报相同。无风险利率为1.0%。c1）请计算当组合资本价值下降8%时，市场指数欧洲STOXX50下降多少？c2）假定保护成本产生于管理基金的外部，请回答应该考虑一年后到期的哪种期权？以及应该买入或卖出多少份期权合约？